钱卫东的专栏 首页 目录 相册 问答 关于我 返回首页>>
个人资料

钱卫东
打个招呼
发送消息
签写留言
加为好友
访问量:4350
简介
清和泉资本创始合伙人
投资理念
投资是定性与灵性之间的统一。“定性”即原则性,坚持以价值投资为出发点,关注投资的长期成长性。“灵性”即做事的灵活性,投资上以长期的盈利能力为基础,兼顾短期催化剂;风控上要敬畏市场,相信应对重于预测。
热门文章
推荐阅读
最近访客
文章正文
清和泉月度策略 丨 周期股的短期上涨并不等于“新周期”又来了 时间:2017-09-22 17:15  标签:

一、市场回顾及操作


8月市场维持稳健上涨态势,前期表现不佳的创业板本月反弹较多,上证综指全月上涨2.68%,沪深300上涨2.25%,中小板上涨3.85%,而创业板大幅反弹6.51%。至本月末所有上市公司中报披露完毕,总体上看,主板公司的盈利增速虽然相对于一季度有所回落,但依然维持在17%的水平,而创业板公司的盈利增长已连续6个季度下滑,从一季度的11%继续下滑至中报的5%,因此本月的创业板反弹更多是风险偏好回升所致,并没有持续上涨的基本面支撑。


从本月市场的结构性特征来看,虽然周期行业比较活跃,但从最终行业涨幅来看,电子,通信,非银金融,食品饮料等行业依然排在前列,这些板块的中报表现大多符合预期,甚至有部分公司超预期,加之估值较为合理,因此这些行业的投资机会可以放的长远一些。而周期性板块本身波动较大,股价受产品价格影响很大,从需求端看并没有出现超预期的情况,我们预计这一板块的持续性不高。


二、宏观展望


根据我们跟踪的高频数据分析,耗煤量以及第二产业用电量并不弱,公布的8月制造业PMI依然维持在51.7%的水平,比7月环比提升0.3个百分点,说明中国经济的韧性依然较强,虽然目前地产销售已经开始出现回调压力,但地产商的拿地和新开工数据还是不错,这保证了地产投资数据在中期内不会失速下滑,但下半年地产销售和投资的增速下滑已经在所难免。


从近期的外需形势来看,新出口订单指数有所回落,但仍处于扩张区间,鉴于日本和欧洲刚刚走出通缩,短期经济回升有望持续,我们判断发达经济体的经济还是处在逐步复苏过程中,短期波动不等于趋势性恶化,因此我们对中国的出口形势并不悲观。


总体来看中国经济依然稳健,大起大落的概率都很低,因此我们认为站在当前时点,更应该关心的是经济结构的优化,并非经济总量的再次高增长。上半年经济虽然超预期,Q1&Q2 GDP增速均保持在6.9%,但背后仍然是投资较为强势,资本形成总额在经济的比重仍高达40%,而上半年强势的基建和地产在投资中占比高达45%。对比美国经济构成我们发现,投资占比才不足20%,这也是市场仍然担忧投资的关键点。其次,在汽车销量下滑的背景下,消费上半年比较平稳,同时当前消费对GDP同比贡献度也在不断提升。伴随着三四线城市消费的崛起,消费率拐点向上的中长期逻辑或较为确定。


目前A股市场对所谓“新周期”的讨论较多,我们认为这种情绪化的分析对寻找投资机会帮助并不大,中国经济进入结构转型期早已是事实,周期股的短期上涨并不等于整个经济“新周期”又来了,我们应当深入分析未来十年哪些行业有持续的发展空间,哪些公司能够通过竞争力的提升不断做大做强,而不是和别的投资者做短期博弈,更不能去和政策去做博弈。


三、投资策略


本月上市公司中报发布完毕,总体上看消费,电子,通信,金融等行业的经营情况继续向好,尤其各行业龙头公司体现出了强劲的增长动力和抗风险能力,我们长期看好中国的消费行业和高端制造业,整体组合的构建也将继续围绕这两大领域展开。


清和泉资本介绍

清和泉资本由明星基金经理、前泰达宏利基金总经理刘青山先生创建,专注二级市场股票投资研究,打造顶尖的股票多头策略投研团队,致力于成为融合中西方投资理念的领先资产管理公司。

阅读(371) | 评论(0) | 转载(0)
前一篇:下半年业绩谁执牛耳,慢牛行情是否开启丨 清和泉资本投资总监吴俊峰做客CCTV2《市场分
下一篇:清和泉-季报丨为什么优质资产将越来越贵?
文章评论
[发布评论]
暂无评论
  • 首页
  • 上一页
  • 下一页
  • 尾页
  • 0页 共0
登陆名称: 登录密码: 忘记密码? 注册
以上网友发言只代表个人意见,不代表私募排排网观点或立场
关于我们 | 版权声明 | 法律声明 联系我们 同业公约 | | 网站地图
copyright@http://www.simuwang.com all rights reserved ICP证粤B2-20110208 粤ICP备09068203号