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简介
青岛赢隆资产管理有限公司投资总监。
投资理念
坚持价值投资 做价值的发掘者:通过对公司基本面的全面分析,从趋势变化中寻找拐点,使用金融资产定价模型估计股票的内在价值,发掘市场价格远低于其内在价值的潜力个股,以期获得超过主要指数增长率的超额收益。 重视并尊重市场波动 掌握资金搏弈机会:重并跟随市场的节奏变化,灵活调整结构与投资方向,适当关注资金流动造成的交易性机会与搏弈机会。
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政策驱动与估值洼地 时间:2017-03-28 09:42  标签:

流动性和外围冲击因素缓解,短期反弹延续。一是市场利率呈现短升长降的格局,市场对通胀上行的担忧减弱,但对金融市场短期去杠杆压力仍有预期;二是央行仍维持一定的流动性,显示央行对存量流动性维持、提价放量、边际投放较为谨慎的政策意图明显;三是随着季末考核时点因素缓解,银行间资金供需有望改善。再者,美国3 月份加息落地后,特朗普医保法案撤回,外围短期不确定性也出现缓解。
市场资金短期持续流入。从中长期资金来看,沪/深股通资金一周净流入70.49亿,上周新成立4 只偏股型基金,总规模71.33 亿。短期资金同样继续流入。
两市融资余额9221.50 亿,较上周新增67.91 亿,年后融资余额一直稳步增长。
增长和资金预期并未逆转,但是二季度需要关注存在的风险。这波反弹的主要原因在于经济复苏预期上升、同时流动性收紧预期边际减弱。后续可能造成行情逆转的触发因素在于增长预期被证伪或者资金面超预期紧张,短期并未逆转,但是二季度需要关注存在的风险。(1)经济目前仍处于前期增长惯性带来的高点上,但是不应对回升的力度和持续性过度乐观。(2)流动性层面,杠杆监管的进一步趋紧对资金面的影响值得关注。周小川在博鳌论坛上明确表态货币宽松已到周期尾部,后续资金面可能会造成市场的扰动。(3)二季度可能会看到宏观和微观层面的背离加大,微观调研和高频数据层面感受到的改善被证伪,这将对市场走势造成不利影响。
关注政策驱动与估值洼地的机会。(1)周期股面临兑现。我们最近一直提示,随着市场波动加大,需要更加仔细甄别结构性机会,配置更趋均衡,前期涨幅较为显著的周期板块面临兑现,建议适度降低配置。(2)关注估值洼地。
反弹以来,估值存在洼地,并且内生增长稳定的行业,建议关注其补涨机会,如金融、医药、电力设备等。(3)关注滞后于海外景气的成长板块。成长行业需要侧重于稀缺性以及盈利和估值的匹配。建议重点关注海外市场表现良好、而国内滞后的板块,如通信、苹果产业链、新能源汽车的细分子行业等。
(4)政策驱动的主题是下一段行情的重点,一带一路仍值得继续关注。
风险提示:宏观政策出现较大变动,流动性超预期收紧;全球出现新的“黑天鹅”事件;数据有一定的延时,可能无法及时反映市场变化。


本文仅供参考,不构成投资建议,据此操作,风险自负。


来源:川财证券

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