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胡志忠
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深圳市前海一线对冲投资企业(有限合伙) 基金经理
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过滤风险的前提下获得收益,通过跨市场、多品种的投资方法,回避市场系统风险,追求投资曲线不断向上伸延:稳即是快,快即是稳。稳步向前,目标终可达到。
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为什么中远期看好香港H股市场? 时间:2017-02-13 16:26  标签:color  style  香港  

最近因为多次评论香港市场,且近期一线对冲的业绩也有了明显的回升,领先的产品已经又创出了历史新高,因此与笔者询问相关细节的朋友颇多。而之前笔者对香港的判断因为时间关系并没有做系统的分析,因此一些朋友云里雾里的。现在借假期对香港市场进行一个知无不言,言无不尽的分析,希望能为朋友们增进对香港市场的了解。

首先笔者觉得香港这次机会并非是短期的,而是一次中远期的机会,时间可能反复延续一到三年,最终通过这次机会基本上填平长期以来AH股之间巨大的鸿沟。因此这是一次大机会,不进行把握可能就是炒股人生的缺陷。具体分析如下:

首先要交代一下笔者港股的运作历史。笔者是2000年就下香港炒股了,而且从未间断。虽然这么多年来也颇有斩获,但却也没少受折磨,而这么多年相对A股的收益也是不可同日而语的。笔者经常总结,最大的原因就是水土不复。因为港股虽然我们玩的主要是H股或者我们现在说的港A,但我们只是小众,大资金、话事的却是国外的大基金。我们想的或者说我们的逻辑根本和他们不同,但又是他们话事,因此业绩处于下风是必然的。也正因为如此,一众很好的港A,这么几十年来,定价权一直是老外。以至同等行业在国外市净率平均两倍,而中资股竟平均只有0.7倍这样。因此近年来很多国内外的分析报告都提到,全世界成规模的市场估值最低的是香港!而香港里面的港A又比整个香港估值更低!说到这里,可能你要说:这种状况已经存在这么久了,为什么这次就一定会改变呢?是的,存在的时间太长了,笔者坚信会纠偏,但这么多年都没有实现,这是对我们这些提早下港炒股的投资者很大的一个伤害,也有相当多的同胞们葬身外资大白鲨之口了。但这次笔者觉得是不同的,你就给点耐心听听笔者陈述理由。

原因一,也是最根本的和以往不同的,就是中国发展到今天,虽然还有方方面面的不足,但不可否认的是:整体上看我们已经强大到上面只有一个美国了。因此再看低中国欺负中国显然是不明智的。而国力的强大,也使到我们已经有足够的资源去捍卫我们的尊严。因此你会看到,老外你不希罕我们的公司,我中国自己制造机会,开通沪港通、深港通,让我们大陆的哥们自己下去买。因此你会看到沪港通、深港通,然后又取消了总额度,然后又放保险等大资金下去买......也许你又要说,开通这么久了,不见得一下子就起来?我要说,这有个过程,我们的这些港A,之前的货大多在外资基金手上,是他们在控盘。我们要接回来,有个过程,也不能让他们卖得太高了,是吧?所以这个交接货的过程是漫长的。但现在有些票一旦完成交接后,展现的就完全是大牛股的形态了。如最近的晨鸣、中联、中国建材等等。如果你花点时间,把香港的一线二线港A的K线图看一遍,你会有如梦初醒的感觉:我的妈,早已走牛了!根本不是目前的A股可以比的。这第一个原因说的是国家的强大和国家的主导力量,如果你喜欢阴谋论的话你也可以说这是中国的“围魏救赵”:如果这么低的港A不救起来,高那么多的A股怎么站呢?要知道,这可是十万百万亿级的国企定价问题啊?如果国家足够强大,肯定是会从金融的角度去提升国力的。

原因之二是:我们的A股基本建制、法制、监管是有问题的,因此终于玩出了2015年6月起的大股灾,惊动了高层和整个国家。因此大家现在都看到了,也许未来N年都是定规则严监管的过程,叠加上国家的经济也是在升级转轨调整时期,因此目前A股相对来说是非常难操作的。既然如此,不如响应国家的号召,下香港抢夺港A的定价权先,这何乐而不为呢?相信聪明的头脑都会这样想的。如果还想在A股这边折腾剪中散户的羊毛,可能后面一不小心就剪到大牢里面去了?主席都定调了,还不明白吗?这就是这段时间港股A股化,A股港股化的最大原因。A股港股化就是买蓝筹,因此这是顺应监管大势的。

原因之三是:从图表和技术的角度看,我们2015年的疯涨香港基本上是没什么跟的,因此香港实际上大多数的股票是从2007年的高位调整至今的,整整十年!正所谓横有多长,竖有多高!因为笔者亲身经历了这个惨无人道的十年,所以更真实的感觉到大机会到来的脚步声。而且,过去几年,香港经历了经济下行,政治动乱的双煞,最黑暗的时候就是大底形成的时候,这个也是身经百战的老兵应该有的感觉。目前香港正在新选特首,百废待兴,会不会也是一个新的希望的开始呢?

当然,还有其它更多的理由,比如港币和美元挂钩,同等价位有保值的功能,因此不少国内的资金现阶段对港股更感兴趣。比如大陆和香港的地产投资都受限制了,这时刚好有极低估值高现金分红的港A出现......

当然,笔者最后想说的是:任何时候赚钱都不是件容易的事,投资港股也一样。首先选标的,香港老千股到处都是,如果没有下过香港炒股,经常中招也是会亏大钱的。更重要的是,美国上来一位奇葩总统,美国屡创历史新高,且从2008年走牛至今,港股相对A股来说受美股影响大,因此即使笔者的判断没错,港股充满机会,但什么时候买?什么时候停?什么时候撤或利用对冲工具对冲风险?这些都是有大学问的,任何时候都要风险可控、如履薄冰、敬愄市场,这才是应有的投资态度。笔者生怕误导了大家,好象不用思考不用惧怕的大机会来了。但愿我们国运昌盛。

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文章评论
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胡志忠2017-02-25 15:28
谢谢你。
user_15172834782017-02-15 23:26
胡老师,好久没发文章了。今天看到你的文字,很高兴!
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