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童第轶
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北京龙赢富泽投资有限公司总经理兼投资总监,从事证券投资16年。   
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坚持灵活的趋势操作和文件的价值投资相结合的投资理念。通过定量和定性相结合的方法,对企业成长动力和素质进行分析,优化选择成长型上市公司作为投资对象。
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花虽明,柳亦暗? 时间:2014-07-01 16:21  标签:

  近日李克强总理撰文称今年中国有信心实现7.5%的GDP增速目标,并表示政府已经准备调整政策,以确保政策可以发挥作用。再结合近期陆续公布的5月国内宏观数据来看,基本符合市场预期;4月下旬以来汇丰与中采制造业PMI回升反映的经济底部企稳与微观主体预期回暖得到了数据验证,这也成为近期市场情绪回暖的主要驱动。

  二季末的现金流“魔咒”似乎成了市场最令人担忧的事情,但是近期NDF隐含人民币升值预期显著好转,同时人民币即期汇率出现升值趋势,反映了热钱开始回流国内,叠加央行6月以来在公开市场操作持续的净投放,将部分抵消季末流动性紧张的因素。在流动性基本平稳的状况下,风险溢价的变化更多取决于经济的预期。近期长端利率下降速度减慢,甚至有时出现抬升。热钱的回流也显示海外投资者对于稳增长政策依然有一定预期。微刺激政策的效果体现到了宏观数据中,后续进一步落实需要密切观察,但其已使得市场对于总量层面的放松有所期待。

  但是,在大规模刺激政策概率不大的状况下,地产风险的释放才刚刚开始,近期通过定向降准与再贷款可能释放的资金约在5000亿元左右,量变还不足以引发质变,小规模累计的连续微刺激政策对于地产行业下滑态势的抵消状况还需观察。仅现在来看,虽然受基础设施类固定资产投资增速大幅度提高的影响,固定资产投资总额增长17%,但是月度房地产投资增速回落到10.4%,增速比上月回落了5个百分点。政府主导基础设施投资能否对冲房地产下滑对经济产生的不利影响依然是大家对中国经济的担心之处。

  从最近几周来看,政策、经济与流动性等变量出现了反复,特别是市场对政策的判断产生了明显的分歧。在这三大因素中,政策依然是决定未来基本面走势与市场预期的重要变量,其对流动性情况与市场风险偏好也有显著影响。虽然前期的微刺激政策叠加与这几周短期的数据回稳大幅降低了经济失速的可能,但未来投资增速仍有下行压力,目前只能说是经济有所好转使得市场出现阶段性反弹,但各种利空因素远未完全消除,市场尚不具备大规模反转的条件,与整个市场一样,存在着明显的成交量不足的弊病,这种成交量只是一种正常波动的成交量,而无法推动股价走出一波有力度的上升行情。

  宏观经济决定市场中期走势,资金面决定短期走势,虽然市场近日出现反弹,但成交量始终不足,加之新股发行,资金面将再次面临考验,所以对短期的反弹还是要观察成交量能否持续放大。大蓝筹走强一定需要宏观经济基本面的配合与机构合力做多的支持,现在还无法判断经济已经见底,机构投资者也都处在观望阶段没有形成做多看法,所以蓝筹股要想真正走强的时机还需进一步验证。当然,如果经济下滑趋势能够被成功遏止甚至在下半年出现一定的复苏迹象,处于估值比较低水平的蓝筹股应该会有一定幅度的反弹机会。

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文章评论
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ltotal2014-07-03 16:11
很好,值得学习,佩服。
cruz09252014-07-03 09:28
很好,值得学习,佩服。
梅山戈2014-07-02 17:53
下行通道何时上拐?
尼姑小Q2014-07-02 11:50

eiojaja2014-07-02 11:31

 

shenweiqin2014-07-02 08:10
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